美财政部考虑动用近1万亿美元储备账户为债券回购融资

据两名美国财政部高级官员透露，美国财政部正考虑动用其常规账户（Treasury General Account，TGA）中近1万亿美元的资金，以支持其最近宣布的政府债券回购计划。

美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）上周宣布，财政部将把长期债券回购规模从每月20亿美元增加至少一倍至40亿美元。贝森特在CNBC访谈中暗示，这些操作可能规模更大。此举被称为「财政部扭转操作」（Treasury Twist），涉及用短期债券发行来资助长期债券购买。市场参与者原先普遍假设财政部将通过出售短期账单来融资。

然而，自宣布以来，债券市场从初期上涨回落，收益率反弹。许多分析人士对这些操作的有效性表示怀疑，认为财政部的可用资源可能不足。如果财政部动用TGA，这种局面可能改变。TGA本质上是美国政府的「支票账户」，类似应急储备基金，由美联储代管。该账户已通过现有税收入账进行融资。

贝森特已将TGA余额从拜登政府设定的5.5亿至6亿美元目标水平提升至约9.5亿美元。财政部官员拒绝透露将动用多少TGA资金以及何时宣布相关决定，但明确表示该账户可用于此目的。使用TGA所带来的心理效应可能就足以影响债券市场——仅仅是财政部可能使用这笔资金进行债券购买的认知就可能稳定市场预期。

TGA规模具有灵活性。当前财政部称其按照长期现金平衡政策来设定账户余额。即使动用部分TGA，只要财政部想维持近1万亿美元的水平，仍需发行更多债券来补充。然而，适度降低TGA规模似乎不会造成立即风险。这样做意味着政府在新债务上限僵局时现金储备会减少，但最新估计表明新上限不会在明年冬季前触及，可能要到春天才会。这将给财政部时间在必要时重建储备。同时，仅仅是使用TGA或承诺使用它的认知，就足以影响债券收益率。